港交所刚刚披露了硅基流动的招股书，笔者立马来劲了。公司全称：北京硅基流動科技股份有限公司 - P ，这里简单分析下。

2025 年收入 5500 万出头，其中公有云 2900 万出头（需要租赁算力），其它是本地化部署（客户自备算力，硅基流动提供技术服务）。 2025 年销售成本超过 6800 万，其中算力租赁费用接近 6000 万。针对使用代金券的免费用户，额外有超过 5400 万的推广算力成本。 2025 年研发费用超过 2 亿，主要是薪酬福利（约 1.6 亿）和研发算力成本（超过 4500 万）。

粗略的说，硅基流动花 4 块钱租赁算力，再花 7 块钱把算力变成 token ，最后用 1 块钱卖给用户。 我愿称硅基流动为赛博大善人。 （本地部署和普通用户离得比较远，而且很难规模化，属于人力密集型，这里暂不讨论） 招股书链接 - 港交所 深海的章鱼 - wx 公众号